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智氪|疯狂快手,没落韭菜
文|黄绎达
编辑|郑怀舟
快手上市首日市值破万亿
2月5日,快手在香港联交所主板挂牌上市,发行价115港元/股,而开盘时的报价就达到了338港元/股,当日盘中更是上冲到了345港元/股,较发行价上涨了200%,延续了打新阶段的火爆行情。
由于,打新参与者众多,未中签的踏空者因为其需求性,而开启了恐慌性抢购,加大了市场波动。自快手上市交易以来,成交价格始终维持高位, 低也只到过283港元/股。2月16日,春节后 个交易日,报收403港元/股,对映的是1.68万亿港元的市值,创下新高。
作为短视频 股,万亿市值的快手业绩却不太乐观。不但报告期内至今没有盈利,截止2020Q3,甚至还巨亏142.98亿美元。
资本市场的狂热与略显惨淡的公司基本面背道而驰,但是从资本市场对互联网巨头的传统逻辑来看,即期的业绩似乎从来都不是关注的重点。
通常,在乐观情绪下,互联网行业的前景、公司自身的发展前景与护城河、以及由此带来的长期业绩增长预期等等,才是资本市场 核心的看点,且快手的业绩中也暗藏玄机。
但是,这对于参与这场交易的二级市场投资者,又意味着什么呢?
流量增长是快手的核心逻辑之一
短视频行业作为互联网的一个分支,流量红利对这个赛道中的各位选手都至关重要,前几年 大的想象空间,就是互联网行业本身的流量增长。
根据艾瑞咨询数据,2019年,我国的移动互联网用户数高达8.73亿,是全球 大的互联网用户群体,约占全球互联网用户数的23%。到2025年,我国的互联网用户数或将超过11亿,渗透率也将高达78.5%。
随着渗透率接近天花板,用户增长亦必然走低。2019年,互联网用户数增速还有6.85%,考虑到2020年疫情逻辑的催化,增速会有一个小幅跳升。但是,到2025年,随着预期中的流量增长见顶,届时的用户数增速降到了只有约2.5%的水平。
再看快手所在的短视频与直播行业,在整个互联网行业中所处的地位与前景。以日均在线时长占比为指标,2019年,我国互联网用户日均在线时长4.35个小时,短视频与直播约占15.6%。到2025年,日均在线时长将延长到5.73个小时,短视频与直播的占比则会提升到25.1%。
根据这个预测,未来5年短视频与直播的流量增长,除了依托互联网本身的自然增长外,内部的结构调整,也会为短视频与直播行业带来可观的增量空间。
快手作为短视频与直播的龙头之一,也必然因此而直接受益。然而,未来5年内流量见顶将会成为所有互联网巨头都必须直面的问题。
流量增长趋于见顶,商业化是快手 大的想象空间
必须注意的是,从流量到收入的转化,需要具体的手段来变现。以短视频起家的快手,短视频本身却并非盈利的核心。这一点,从公司的业务发展历程便可知晓。
根据公司业务开展的时间线, 初在2011年,斗图文化盛行,快手还叫GIF快手时,主要提供制作原创GIF动图并分享的功能,这构成了短视频的雏形,可以说是流量积累之始。
2012年,转型短视频,再到2013年正式推出短视频社交功能,快手因此爆火网络,流量积累明显加速。
2016年,推出直播,到2017年末,快手成为全球 大的单一直播平台。直播可以看做是快手流量变现的起始,而且火爆的直播业务也与流量积累形成正反馈螺旋,彼此相互强化。
2018年,电商业务上线,到2019年,以GMV计,快手已经成为世界第二大直播电商平台,高达596亿元,2020H1的GMV则突破了1000亿大关。
而以广告投放为核心内容的线上营销,作为 传统的变现方式,随着快手影响力的扩大,亦快速成为公司收入的重要组分。截止2020Q3,广告带来的线上销售收入占总收入的32.8%。
正是基于这样的业务结构,快手近年来的财报中,营业收入主要由三大块构成,即直播、线上营销和其他。这个其他,则包含了电商、网游和其他增殖服务等贡献的收入。
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