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小鹏汽车赴美IPO “造车三巨头”再聚首
火箭财报（ID：insiderpost）

撰文：乔芊

自理想汽车（LI.US）成功上市后，8月8日，小鹏汽车（XPEV.US）正式向美国证监会递交IPO申请，承销商包括美银证券、瑞信、摩根大通等。

本次IPO前，阿里再加码小鹏汽车，领投了C++轮，此外小鹏还获得了由高瓴资本、红杉中国投资的C+轮融资，两次间隔仅半月，合计融资9.47亿美元。

小鹏汽车成立于2015年，在造车新势力中团队 为多元化，联合创始人分别为来自UC及阿里的何小鹏、广汽的夏珩以及师从欧阳高明的何涛。据招股书显示，何小鹏持股31.6%为 大股东，阿里持股14.4%为第二大股东，夏珩、何涛分别持股4.9%、1.6%。

除了阿里对小鹏的支持外，小鹏的背后还站着小米，何小鹏与雷军的关系亦师亦友。何小鹏曾表示，“人生需要导师，创业的路上也需要贵人，对我而言，雷军就是这样的导师和贵人。无论是UC，还是小鹏汽车，雷军都是我的天使投资人，也都给了我很多正确的建议”。

有了雷军的引导，小鹏前期的发展模式颇有小米的影子，比如 款汽车G3(参数|图片)采用的是“代工模式”，与海马汽车合作生产；而智能方面小鹏同样选择与供应商进行合作，比如 新款P7(参数|图片)轿车搭载了博世的刹车、宁德时代的电池、iBooste的制动等。

通过合作，小鹏 款车型G3（SUV）早在2018年11月便成功上市，小鹏的第二款车型P7（运动型轿车）投产较晚，直到2020年5月才正式上市。截至到2020年7月末，G3、P7累计交付量超过2万辆，价格在15-30万之间，主要面向中高端市场。按2019年的销量计算，中高端市场占中国乘用车市场的30.6%。而蔚来主豪华车、理想主打增程式，三者并不存在直接竞争。

小鹏单车销量相较同期上市的理想较为逊色，理想虽只有一款车型ONE，但自去年底交付后仅半年时间便创下一万辆交付记录。

目前来看，小鹏的产能并未充分挖掘。除与海马合作的代工厂外，小鹏还与广州肇庆政府合作建立肇庆工厂，用于建造P7及未来新车型，两座工厂的年产能分别为15万辆和10万辆。

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小鹏的主要优势在于其搭配的自动驾驶系统XPILOT，可用于辅助驾驶、自动停车。值得一提的是，早在2018年小鹏自动停车的成功率便达到了70%，同时特斯拉的Model X(参数|图片)只有13%。据IHS Markit报告，即将推出的XPILOT 3.0系统有望成为商用乘用车自动驾驶功能 高水准。

在达到规模效应以前，控制成本是实现盈利的有效方式。招股书显示，2019年小鹏实现营收23.2亿元，净亏损36.9亿元；2020年上半年，收入10.3亿元，净亏损7.95亿元。随着P7的量产，毛利率逐渐收窄至-3.6%，有望在P7放量后转正。

为保持竞争力，小鹏将营收的90%均投入了研发之中，2019年研发费用高达20.7亿。理想也将大部分资金投入了运营，2019年研发投入达11.69亿。为了省钱，理想极致压缩销售、管理费用，虽仍未实现盈利，但毛利率已由负转正为13.3%。因此理想有望率先实现盈利，小鹏次之。唯有蔚来研发、销售费用双高，2019年净亏损达114亿。

在烧钱已成常态，唯有率先实现盈利才可开启新局面的背景下，造车新势力争相开启上市之路。美团王兴认为造车新势力 终只会剩下蔚来、理想、小鹏，实际上除了“造车三兄弟”外，销量稳居前三的威马亦有希望成为下一个上市的造车新势力。

从威马销量来看，威马今年环比销量已实现五连增，7月威马销量2036辆，单款EX5累积销量突破3万辆，稳居新势力单车销量冠军。

8月5日，威马创始人之一陆斌因个人原因离职。陆斌出身传统车企，曾在雪佛兰、吉利汽车任职期间负责销售、市场规划与用户研究等工作，创办威马后分管出行业务的战略规划和执行工作，此次离职威马内部或将出现新调整。

除上述企业外，高调造车的恒大一口气发布六款新车，覆盖从A到D级所有车型级别，许家印的造车野心终将为其在造车新势力中谋得一张席位。