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现金流告急,爱奇艺不得不裁员自救
文 | 连然 编 | 张信宇
股价屡创新低,内部裁员遍地,这可能是爱奇艺公司历史上最大的一次危机。
事实上,爱奇艺正在面临严重的现金流问题。
截至美东时间12月3日周五收盘,爱奇艺的股价只有4.71美元,与其年内28.97美元的高点相比,缩水超过八成。
而就在裁员事件爆发前的11月30日,爱奇艺被提前赎回7.5亿美元可转债(约合人民币47.775亿元)。据三季度财报,爱奇艺该季度拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计110亿元。当年买入交易的上限价格为每股ADR 38.42美元,如今爱奇艺的股价在5美元左右徘徊,或是此次赎回的原因之一。
爱奇艺财报显示,2021年前三季度的季度末,爱奇艺拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计分别为一季度的人民币133亿元,二季度的123亿元,三季度的110亿元。按照这个速度,再减掉11月30日提前偿还的7.5亿美元可转债,意味着爱奇艺在今年年底账上可能只有50亿人民币的现金,即便不出任何意料之外的问题,它也熬不过一年了。爱奇艺非常需要再次融资或举债。
海通国际的研报指出,展望未来考虑到监管的不确定性和广告商严格的预算,预计第四季度爱奇艺不会出现明显的边际改善,按照目前的烧钱速度,公司理论上需要在3-4个季度内进行另一轮融资。
裁员的消息就是从此时开始陆续发酵。如果其他批可转债继续被强赎,爱奇艺的现金流无疑将雪上加霜。
据历年公告,自上市以来,爱奇艺一共发行过三次可转债券——2018年11月,该公司发行了7.5亿美元的五年期可转债,票面利率为3.75%,本将于2023年12月1日到期;2019年3月,完成12亿美元可转债券发行,包括基础债券发行10.5亿美元,债券初始认购者额外认购1.5亿美元,票面利率为2%,将于2025年4月1日到期;2020年12月,发行8亿美元可转换债券和4,000万股ADS,8亿美元可转换债券将于2026年6月15日到期,年利率为4%,4,000万新股的定价为每股美国存托证券17.50美元,约筹资7亿美元。
在发行8亿美元可转换债券和4000万股ADS前,爱奇艺的说法是,通过发行可转换债券和新股筹集约15亿美元收益将用于“来扩大和增强其内容产品,加强其技术,并用于营运资本和其他一般企业目的。”但市场对此说辞并不买账。增发预案出台后,爱奇艺即迎来股价大跌,而这又与该次增发前并购可能的落空不无关联。
去年6月,路透社曾报道腾讯接洽百度讨购买爱奇艺股份事宜,消息一出,爱奇艺即迎来超41%的盘前大涨。然而在11月,路透社的跟进报道却显示阿里、腾讯收购爱奇艺股权的洽谈已暂停,原因包括价格与监管担忧。去年11月,国家市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》,由此一来,爱奇艺被收购合并的指望就更加难以实现了。
可转债通常被认为是一种相对廉价的融资渠道,不仅能够避免公司股本短期急剧扩张,还能让债券持有人在获得最低收益的同时享有股票上升带来的利益。但爱奇艺现在的处境,很难让投资者看到股票上升带来的利益了。
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