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远光 | 148亿元出售23%股权，苏宁易购“做减法”

重磅突发！苏宁易购股权正被筹划转让，张近东控制权可能生变，接盘方已有眉目
出品 | 搜狐科技

作者 | 尹莉娜

编辑 | 杨锦

沸沸扬扬的苏宁易购控制权风波终于落定。

2月28日晚间，苏宁发布复牌公告，宣布引入148亿资金，投资人为深圳国资背景。本次交易完成后，深国际控股（深圳）有限公司（以下简称“深国际”）将持有苏宁易购8%的股份，深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（以下简称“鲲鹏资本”）持股比例为15%。上市公司原控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%。

根据深圳国际此前的公告，深国际、鲲鹏资本均为其间接持股的公司。需要注意的是，苏宁易购曾与鲲鹏资本旗下深圳国资协同发展私募基金同时出现在新荣耀重组的股东名单中。另据苏宁易购此前公布的持股情况，淘宝（中国）软件有限公司持有苏宁易购19.99%的股权，是目前持股比例 高的单一股东。

对于各股东的持股情况，苏宁易购强调，张近东及其一致行动人的股份累加，仍是 大表决权股东。

截至发稿前，苏宁易购一字涨停，股价上涨至7.7元/股，总市值717亿元。

一、控制权风波

有关苏宁易购控制权的变更，早在一周前就已有讨论，不过，传闻中接盘人名单中都是江苏国资，而不是如今公布的深圳国资。

根据苏宁易购 新公布的股权转让公告，张近东的持股比例从原来的20.96%下降至如今的15.72%；苏宁控股集团的持股比例从3.98%下降至0.66%；苏宁电器集团及其代持机构西藏信托的合计持股比例从19.87%下降至5.45%。

本次股份转让完成后，苏宁易购不存在持股50%以上股东，不存在实际支配上市公司股份表决权超过30%的股东，上市公司持股5%以上股东的持股比例均衡，不存在单一股东实际支配上市公司股份表决权足以对上市公司股东大会决议产生重大影响的情形。

不过，根据Wind数据，苏宁系的股东们仍有不少的股权在质押当中，如张近东就将占总股本4.42%的股权质押，而苏宁电器此前的质押比例更大，为9.64%。

另外，去年12月，苏宁将部分股权质押给淘宝一事也引发舆论哗然。国家企业信用信息公示系统的披露，苏宁控股集团股东张近东、张康阳（张近东之子）及南京润贤企业管理中心已将公司全部股权出质给淘宝（中国）软件有限公司。同时张近东名下持有的苏宁置业6.5万股股权也被质押给淘宝。对此，苏宁方面回应，苏宁控股集团持有苏宁易购3.98%的股权，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。

深圳国资148亿入局，仅从融资的数字来看，苏宁面临的境况似乎要比传闻中更好一些。此前有报道称，苏宁电器或有计划出售其持有的苏宁易购全部或部分股权给国企，估值范围仅在80亿至100亿元。

在本次交易中，股份转让价格是签署之日前60个交易日股票交易均价的九折、人民币6.92元/股，以人民币支付。截至停牌前的一个交易日，苏宁易购股价为7元/股，总市值为652亿元，23%的股权价值约为150亿元，与148亿的出售价格相当。148亿资金的入局让苏宁易购账上现金更为充沛。作为“回报”，苏宁也将在深圳设立华南地区总部。

二、7年“不务正业”

尽管148亿的现金可解苏宁易购燃眉之急，但其主营业务的长期“失血”却是一个不争的事实。

新公布的财报显示，苏宁易购在去年的营业总收入为2584.6亿元，同比下降4%。不过，去年，苏宁易购在营业亏损上有大幅收窄，相较于上一年同期的146.7亿下降至60.6亿，收窄幅度达到141.3%。净亏损为59.9亿元。

实际上，从2014年开始，苏宁易购已经连续7年处在主营业务亏损之中。而将业绩带入“盈利假象”的，是多次剥离旗下资产的动作。仅在2019年，苏宁易购就接连出售小店及金融业务，如出售仍处在较大亏损中的苏宁小店100%股权，增加公司净利润35.7亿元；出售苏宁金融增资扩股的17.85%新股，增加公司净利润98.57亿元。

由于常年亏损等原因，截至去年12月底，苏宁易购总资产为2130亿元，相比去年减少10%。不过，苏宁曾在业绩快报中表示，受益于四季度销售的较好实现，经营性现金流改善，预计去年公司经营活动产生的现金流净额将转正。

业务运营层面，去年苏宁易购实现商品销售规模4163亿元，同比增长9.92%，线上销售规模2903亿元，占比近70%，同比增长21.60%。

值得注意的是，在拥有着双十一的四季度电商旺季，苏宁易购业务得到“回暖”，营业收入同比增长13.75%。

线上运营中，苏宁易购通过加大线上用户经营补贴等方式，活跃买家同比增长达到52%，其中12月苏宁易购月度活跃用户数同比增长68%。
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