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原创 瑞幸为何自爆财务造假? 网站设计 北京企业网站建设 北京做网站公司
发布时间:2020-04-04 12:18:11 作者:北京网站建设 来源: 浏览次数:38次

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原创 瑞幸为何自爆财务造假?

作者|Resin

北京时间4月2日晚,瑞幸咖啡发布公告称,公司在审计2019年年报发现问题后,董事会成立了一个特别调查委员会。委员会发现,公司首席运营官刘剑及其部分下属员工存在伪造交易等行为。初步调查结果确定的信息表明,从2019年第二季度到2019年第四季度,公司虚增交易额高达22亿人民币,相关的费用和支出也相应虚增。

当地时间4月2日,美股开盘后,瑞幸股价断崖式下跌,9点半开盘时股价直接下跌到了4.91美元,较前一日收盘价26.2美元/股,下跌超过80%,盘中5次触发熔断,暂停交易。最终以6.4美元/股收盘,跌幅75.57%。瑞幸市值一夜之间缩水到16.2亿元,蒸发了50亿美元。

自爆财务造假这一操作,在资本市场鲜有听闻,也因此让不少人大叹“活久见”。而此前不久,做空机构浑水(Muddy Waters Research)发布的一份匿名人士所作的一份长达89页做空报告指出,瑞幸的平均每店货物数据在2019年第三季度虚增69%,在2019年第四季度虚增88%;第三季度广告支出夸大了150%以上。

因为作者的匿名,并将报告发给多个做空机构,这份做空报告在当时受到不少人的质疑,其中包括香橼(Citron Research )。 1 月 31 日,浑水在 Twitter 上发布这份来自匿名人士投稿的做空报告,并表示认可该份做空报告后,香橼也在 Twitter 上发文表示,自己也曾受到这份匿名做空报告,但是认为这份做空报告不够精确。

但如今,瑞幸突然的自爆让当时质疑这份做空报告的人被啪啪打脸。打脸之外,一个疑问悬在人们脑海中,瑞幸为何突然自爆?

香橼、中金、摩根士丹利被打脸

回首两个月前,浑水发布针对瑞幸的做空报告之际,瑞幸在浑水发布做空报告后第三天就正面作出回应,全部否认了该做空报告的指控,并强势回应,“报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依,且其报告中的基础统计方法毫无根据”。瑞幸咖啡表示,其所有订单都可以实时追踪,并且公司对收入确认和账目核对有严格的内部控制,并且强调公司所披露的效销售价格,是真实、准确的,是可以通过公司内部系统进行验证的。

同时,瑞幸咖啡还否认了虚增数据和夸大广告费用的指控,表示这项指控完全基于错误的假设、以及对公司广告费用不正确和误导性分析。并表示,公司对销售和市场营销费用进行了详细的审查并用底层数据进行了交叉核对确认公司披露的广告费用是真实和准确的。

瑞幸强硬的态度以及此前同为知名做空机构的香橼公开表示看多,让投资者逐渐对瑞幸找回信心,对于这份动员上千员工,收集25000多份客户数据。11260小时门店监控的做空报告的看法也逐渐转变为“恶意做空”。因为这份做空报告导致的股价下跌也逐渐回暖,开始上行。

不少机构也都继续给出瑞幸买入评级,中金公司在2月4日发布研报《瑞幸咖啡:匿名沽空指控缺乏有效证据》力挺瑞幸,还表示该匿名做空报告是草根调研,缺乏有效证据。

瑞士信贷银行也指出,沽空报告证据可信度不足,且部分指控存在毫无根据且存在重大缺陷;摩根士丹利和泽菲咨询(The Zephirin Group )也因为瑞幸在 2020 年初提出的无人战略,给出了积极评级。美国知名金融服务媒体 The Motley Fool 还在 3 月初表示认为瑞幸是“现在值得买入的两支高科技餐厅股”。

据wind数据显示,截至2019年12月31日,共有158家机构投资者持有瑞幸咖啡股票,持股总数达4.6亿股,股比达23.93%。当初对瑞幸信心满满,力挺瑞幸的做空机构们,不仅都被啪啪打脸,还遭受了巨大的经济损失。重仓瑞幸的股东更是损失惨重。

机构损失惨重,但也有人从中获利,那就是做空机构。

从此前浑水发布的匿名做空报告可以看出,早就有人盯上了瑞幸。据燃财经报道,浑水发布的匿名做空报告是由汇生咨询和久谦咨询负责的,而他们身后的对冲基金是浑水在中国的“合作伙伴”雪湖资本。

瑞幸为何造假?

对普通人来说,瑞幸此次自爆造假的影响可能就 是手中的1.8、3.8折优惠券花不出去了,但对投资人来说,损失的都是真金白银,而且 数额巨大。

据瑞幸公告,2019年审计年报中发现有22亿交易额是造假的。根据此前公布的2019年三季度财报显示,2019年前9个月瑞幸的营收才29.29亿,假设瑞幸2019年第四季度的营收为此前三个季度的平均数,瑞幸2019年的总营收也才38.96亿。扣去22亿造假,瑞幸2019年的总营收为16.96亿。相比2018年的8.41亿元营收,这个数据也是比较亮眼的。

那么为什么瑞幸要造假呢?当然是为了给投资人证明自己很快就能盈利。

瑞幸在2019年5月17日在美国纳斯达克上市。成立不到两年就登陆美股,刷新了拼多多此前创下的上市神话,成为资本市场上的新传说。同年,在全国范围内快速扩张门店的瑞幸终于在门店数量上超过了星巴克。

快速扩张门店和不断发放折扣,背后都是不断的烧钱。据瑞幸招股书显示,瑞幸2018年虽实现营收8.41亿元,但亏损却高达16.19亿元,几乎是营收的两倍。而2019年第一季度,瑞幸咖啡净营收为4.785亿元,净亏损为5.518亿元,营收和亏损同比都呈现大幅度扩大的趋势。但是瑞幸还是凭借讲故事,成功登上了美股市场。

2019年第二季度,也是瑞幸上市的首份财报。瑞幸咖啡实现净营收9.091亿,同比增长648.2%,净亏损为6.108亿元。这份财报出来后,外界都认为瑞幸亏损收窄象征着瑞幸终于要向盈利迈步了。

但如今,我们都知道这是造假的结果。也就是说,瑞幸从上市开始进行财务造假,其目的也显而易见了,欺骗投资者。或许是想通过财务造假给投资人营造出瑞幸不久后就能扭亏为盈的假象,让更多的投资人购买瑞幸的股票,或者要引入更大的投资者。

瑞幸决策层究竟只是想割韭菜,还是想暂时给投资者信心,稳定公司股价,从而给公司后续的小鹿茶、无人售货机和进军电商等战略提供资金和时间,让公司真正能够实现盈利,我们不知道,目前我们知道的只有瑞幸确实进行财务造假的事实。

那么如此巨额的交易额造假,真的只是刘剑这个COO(首席运营官)知道吗?瑞幸内部其他高层难道就真的一无所知吗?这显然是不可能的。

公开资料显示,刘剑于2018年5月起担任瑞幸咖啡首席运营官,而在此之前,刘剑在神州优车集团担任了三年的收益管理主管。

将面临集体诉讼和巨额罚款

瑞幸自爆后,首先是面临投资者的集体诉讼。

早在此前浑水发布匿名做空报告之际,美国就有多个律所发起集体诉讼,包括加州的Glancy Prongay &Murray律所、Schall律所,纽约的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等。瑞幸自爆财务造假后,此前的集体诉讼很大概率会胜诉,那么瑞幸的可能面临巨额赔偿。

据界面新闻报道,上海汉联律师所合伙人宋一欣表示,若以2020年以来至今作为时间段计算,期间瑞幸咖啡2020年1月7日曾触及年内最高价51.38美元/股,事发后最低价为2020年4月2日晚触及的4.9美元/股,而公司最新总股本为2.4亿,由此可粗略计算出一旦面临集体诉讼,瑞幸咖啡将面临总计约112亿美元的赔偿。

截止4月3日为止,瑞幸的市值只剩下16.2亿美元,如此巨额的赔偿,就算瑞幸砸锅卖铁都赔不起。瑞幸面对的,将是破产这一条路。而瑞幸相关的中介机构也会被波及。

除集体诉讼的赔偿外,瑞幸还将遭到证监会的巨额罚款。据美国法律规定,提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10年至25年的监禁,个人和公司的罚金最高可达500万美元和2500万美元。

在国内,瑞幸的处境也不轻松。4月3日下午,中国证监会发布声明,表示高度关注瑞幸咖啡财务造假事件,对该公司财务造假行为表示强烈谴责。并表示,中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排,依法对相关情况进行核查,坚决打击证券欺诈行为,切实保护投资者权益。

据最新审议通过的《证券法》第二条规定,“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动,扰乱中华人民共和国境内市场秩序,损害境内投资者合法权益的,依照本法有关规定处理并追究法律责任”。

也就是说,瑞幸不仅会遭到美国证监会的调查,中国证监会和财政部门也会介入调查。

证监会调查、集体诉讼、退市、破产……瑞幸咖啡面对的这些未来,对此瑞幸的高层和官方微博并没有做出任何表态,反而统一口径的发出“元气满满”的文案。

瑞幸咖啡能否继续元气满满,这要画上一个问号。不过瑞幸咖啡的门店的确是元气满满,因为大家都忙着把手中的折扣券和充值用出去,生怕瑞幸成为下一个ofo。


 

 

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