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海通宏观：中国在全球 个控制住疫情 全年仍有望实现3-4%GDP增长
来源： 姜超宏观债券研究

疫情之下，中国经济靠什么走出危机？

（海通宏观 姜超）

新冠肺炎仍在全球肆虐，截止北京时间3月29日上午7：10，约翰霍普金斯大学的实时统计显示，全球感染新冠肺炎的人数已经超过60万，其中死亡超过3万人，全球已经有200多个国家和地区遭受病毒感染。

新冠肺炎导致了全球多国进入紧急状态，边境关闭，航班停航，工厂停工，商店停业，这势必会对全球经济产生巨大的负面影响，国际货币基金组织和世界银行均预测全球经济会在2020年陷入衰退。

如何评估新冠肺炎对中国经济的影响，如何看待全年中国经济走势？

1．外需下滑主要拖累

目前国内的疫情已经基本得到控制，因而疫情对未来中国经济的冲击主要在外需层面。

欧美疫情严重，亚洲相对较轻。

根据约翰霍普金斯大学的 新统计，目前海外疫情 为严重的主要是欧美国家，其中美国累计确诊病例已经超过12万，意大利超过9万人，西班牙超过7万人，德国超过5万人，法国超过3万人，英国和瑞士超过1万人。

相比之下，亚洲的疫情相对较轻，目前感染新冠肺炎 多的30个国家中，只有7个位于亚洲，其中伊朗 高超过3万人，韩国超过9000人，土耳其超过7000人，以色列超过3000人，其余都在3000人以下。

因此，疫情对于欧美经济的影响会显著的大于对亚洲经济的影响。

欧美只要认真，不会陷入萧条。

如何评估疫情对欧美经济的影响？

新冠肺炎作为一种高传染性疾病，其基本传染数高达3左右。而要想控制住疫情，必需把传染数降至1以下，这意味着在缺乏有效疫苗的情况下，必需把社交和公共交通减少2/3以上。以中国为例，我们在1月末启动了武汉封城和全国交通管制，在2月份的全国人口迁徙规模下降了70%，从而迅速控制住了疫情。

但是为此付出的代价，则是前两月经济指标，包括零售、投资等同比下滑了约20%，其中2月份的单月降幅或接近50%。

在疫情扩散的初期，欧美国家过于轻敌，错过了抗击疫情的 佳时间。但毕竟欧美是全球 发达的地区，其经济和医疗条件在全球首屈一指，因而我们相信只要欧美国家认真采取正确的方式来应对，还是有希望把疫情控制住的。

我们看到，从3月中旬开始，欧美国家纷纷宣布进入紧急状态，采取了类似中国的管制措施。例如意大利从3月10日开始全国封城，西班牙从3月14日开始全国封城，法国3月16日宣布进入战争状态，德国从3月17日开始宣布进入疫情高度风险状态、并且从3月20日开始各州陆续宣布了禁足令，美国疫情 严重的纽约州在3月20日颁布了居家令、之后各州陆续跟进。

因此，在欧美采取了严厉的交通管制和隔离措施之后，参照中国的经验，理论上经过1个潜伏期也就是14天左右，潜伏的病例充分暴露，那么疫情也会达到顶峰。

目前， 早采取全国封城的意大利，其新增病例数在3月21日达到高峰后缓慢下降，而随后跟进全国封城的西班牙，则是在3月26日出现了单日新增病例的高峰，而德国由于检测充分，其3月25日也出现了单日新增病例的高峰。也就是说，欧洲主要国家采取措施相对较早，应该有希望在3月底之前出现疫情的高峰。
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